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宏观经济不确定性 、融资环境预期与企业杠杆

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摘要:

宏观经济不确定性影响企业的融资环境预期,进 而影响企业的杠杆决策。 本文以2001—2014年我国 A股上市公 司为样本进行 了实证研 究,发现宏观经济的不确定 性越大,企业对未来融资环境预期越差,企业的财务柔性价值越高 ,而财务柔性价值更高 的企业会选择更低的(净)财务杠杆。此外,融资约束严重的企业对宏观经济不确定性的 反应更强,但其 降杠杆程度却低 于融资约束较轻的企业;代理成本较高 的企业对宏观经济 不确定性的反应更弱,但其降杠杆程度却高于代理成本较低的企业。

作者: 顾 研 周强龙
作者单位:
期刊: 世界民族
年.(期):页码 2018.(1):11-27
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