金融评论

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宏观杠杆率与系统性金融风险的门槛效应— 基于跨国面板数据的经验研究

英文标题：
摘要：	<p>当前，宏观杠杆率已经成为衡量一国债务可持续性的重要指标。本文介绍了当前全球宏观杠杆率以及相应的系统性金融风险状况，然后基于全球40 个国家或地区的面板数据来检验宏观杠杆率与系统性金融风险的门檻效应。分别使用借贷利率和金融稳定指数滞后一期作为门檻变量，并采用固定效应、系统G M M 模型及稳健性检验进行模型参数估计后，本文发现:借贷利率和金融稳定指数滞后一期均呈现显著的双重门檻效应，对应的宏观杠杆率的拐点值分别为182 % 和 188 % ;当小于182 % 时，宏观杠杆率与系统性金融风险负相关；当介于182 % 和 188 % 之间时，两者之间的正负关系未必发生变化，但是线段的斜率或截距已经发生了变化；当大于188 % 时，宏观杠杆率将会提高系统性金融风险发生的概率。最后，本文给出了对中国的政策含义。</p>
英文摘要：
作者：	王桂虎郭金龙
作者单位：
期刊：	金融评论
年.期:页码	2019,11(1):112-122
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